(4207)環泰—國內液態糖漿的霸主 | 食品添加物健康站
2017年9月6日—公司介紹環泰成立於1984年,從事果糖、麥芽糖、異麥牙寡醣、麥芽糊精、奶...國內能生產全系列果糖產品就只有環泰、台榮、豐年豐禾,主要都是內需 ...
一.公司介紹環泰成立於1984年,從事果糖、麥芽糖、異麥牙寡醣、麥芽糊精、奶精、油粉等等產品,產品大多應用於飲料、乳製品、冰品、甜點、烘培食品等食品加工市場,山梨醣可用於食品、餡料、牙膏、清潔化妝品、介面活性劑。
目前主要產品及其營收比重分別為果糖 38.04%、麥芽糖 32.78%、寡糖 6.34%,奶精 9.63%、其他 13.21%。生產基地分布於台灣、泰國、馬來西亞。其中,泰國廠生產果糖、葡萄糖、山梨醇,總產能可達 12 萬噸/年,馬來西亞廠生產果糖、麥芽糖、超高麥芽糖,總產能約 6 萬噸/年。台灣廠區產能約 8 萬噸/年。
2.產業競爭狀況
國內能生產全系列果糖產品就只有環泰、台榮、豐年豐禾,主要都是內需消化,此三家廠商佔了 95% 的市占率,而因為三家的地理位置正巧形成了市場區隔,環泰佔據北中部飲料大廠、台榮為中部、豐年為南部,因此競爭並不算激烈,但營收幾乎不動,頂多小幅震盪。
下圖為環泰銷售區域的狀況 3.財務數據分析 1.獲利能力分析 受惠於今年初樹薯澱粉(果糖主要原料)價格走跌、台幣強勢以及近年來垂直整合效果逐漸顯現,環泰的利潤比率逐漸攀升。而在同業之間,環泰的規模較大,享有較高的規模經濟的優勢,使其毛利率幾乎高於同業。
2.安全性分析 近年來因為擴廠及垂直整合所需的併購,使其負債比率稍微上身,但隨著明年菲律賓廠的擴廠結束,預計負債比將會開始降低。
3.成長力分析
因為整體需求並未明顯增加,營收成長並不明顯,其獲利成長多來自毛利率的改善。
四.估值
假設今年營收維持不變,稅後淨利率為最近四個季度平均 8.015%,得出今年淨利 3510,093*8.015%=281,333(千元)
除以發行股數173,617,169 281,333/173...【豐年豐和企業股份有限公司股票】豐年豐和企業股份有限公司+1 | 食品添加物健康站
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